Сущность венчурного бизнеса в современной экономике

УДК 336.011

О. Ю. Мичурина, Е. В. Вранович

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Исследуется эволюция понятия «венчурный капитал», которое в российской экономической науке в 1990-2010 гг. изменялось и уточнялось в связи с конкретизирующими его признаками. Выделены такие особенности венчурного инвестирования, как связь с инновационной и научно-технической деятельностью; слияние финансовой и человеческой составляющих; коммерческая значимость финансируемых мероприятий; высокий совокупный риск в ходе реализации инновационного проекта; дробность финансирования. Синтез рассмотренных определений понятия «венчурный капитал» и выявленных особенностей венчурного инвестирования позволил предложить следующее обобщенное определение: «Венчурный капитал — долгосрочный, высокорисковый вид капитала, инвестируемый в акционерный капитал высокотехнологичных, инновационных компаний, с высоким потенциалом роста, в расчете на его многократное увеличение в результате разработки, производства, вывода на рынок и продвижения нового инновационного продукта, услуги или технологии».

Ключевые слова: венчурное инвестирование, венчурный капитал, венчурный капиталист, особенности венчурного инвестирования.

Введение

В современной экономической литературе венчурное финансирование освещается достаточно широко. Существует большое количество определений понятия «венчурное финансирование», достаточно широк смысловой диапазон, вкладываемый в него различными исследователями. Однако в самом общем смысле любые определения понятия венчурного финансирования сводятся к выполнению его главной задачи — обеспечению роста конкретного бизнеса за счет предоставления ему определенной суммы денежных средств в обмен на приобретение пакета акций или долю в уставном капитале.

Экономическая сущность венчурного капитала

Слово «венчурный» происходит от английского слова «venture», которое означает «рискованное предприятие или начинание», «спекуляция», «сумма, подвергаемая риску». Следовательно, первым признаком, на который обращается внимание при определении венчурного капитала, является его высокорисковый характер. Вместе с тем данный признак не является единственным для венчурного инвестирования. Например, в зарубежной практике подчеркивается также профессиональный характер венчурного инвестирования. Отметим, что американская школа акцентирует внимание на активной роли венчурного капиталиста, тогда как европейская школа подчеркивает формальный характер рынка венчурного капитала, разделяя понятия «венчурный капитал» и «прямые инвестиции».

Так, Европейская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (European Private Equity & Venture Capital Association) определяет венчурное финансирование как инвестиции акционерного капитала профессиональными фирмами в частные предприятия на этапах их начального развития, расширения и преобразования, при условии, что они демонстрируют значительный потенциал роста, при одновременном участии в управлении. Британская ассоциация венчурного инвестирования (British Venture Capital Association) акцентирует внимание на среднесрочном и долгосрочном приросте капитала от венчурных инвестиций в некотируемые на фондовом рынке акции компаний, которые обладают потенциалом роста. Отмечается, что прирост капитала, более значительный, чем в других сферах инвестирования, должен компенсировать риски и неликвидность венчурных инвестиций [1, с. 56-57].

Национальная ассоциация венчурного капитала США (National Venture Capital Association, NVCA) трактует венчурный капитал как денежные средства профессиональных инвесторов, предоставляемые ими, совместно с менеджерами компаний, молодым компаниям, обладающим высоким потенциалом развития, роста и превращения в крупный бизнес, в соответствии с чем венчурный капитал становится для начинающих компаний важным источником собственных средств [2, с. 95].

Основоположниками концепции венчурного капитала считаются американские экономисты С. Прауз, Ж. У. Фенн, П. Джонсон и Н. Лайанг, которые рассматривали венчурный капитал как средства, вкладываемые в акционерный капитал малых инновационных предприятий на стадии их создания и реализации продукции. К особенностям процесса венчурного финансиро-

вания ими были отнесены также значительный потенциал роста этих предприятий, а также необходимость, наряду с финансированием, их консультационной поддержки и вмешательства в процесс управления [3, с. 11].

В отечественной экономической литературе понятия «венчур» и «венчурный» появляются в середине 80-х гг. XX в., причем их трактовка, самая разнообразная, часто значительно отличалась от первоначальной концепции. Это было обусловлено тем, что экономика России в переходный период всецело была подвержена разнообразным и всесторонним рискам, в связи с чем любые вложения оценивались как высокорисковые. В этих условиях нетрудно было отождествлять венчурное финансирование фактически с любыми вложениями.

Мнения российских ученых-экономистов по вопросу о сущности венчурного капитала в 1990-2000-е гг. обобщены в таблице.

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.