Стоимость компании и стоимость бизнеса

Из этой статьи вы узнаете:

Бизнес существует не только для получения средств за товары или услуги, ради реализации которых был создан. Бизнес — это еще и инвестиции. Многие предприниматели зарабатывают на организации и запуске новых компаний с целью дальнейшей их продажи. Хотя это далеко не единственная причина продажи бизнеса. Когда фирма банкротится или не может самостоятельно решить свои проблемы, часто возникает потребность в оценке стоимости компании перед продажей. В этой статье мы поговорим о том, как разобраться во всем, что касается стоимости вашего бизнеса, и избежать трудностей.

Сейчас подавляющее количество фирм в России не считают оценку стоимости компании чем-то необходимым, а их владельцы зачастую не видят в этом смысла до выхода бизнеса на большие обороты и общественную арену. До того оценка воспринимается как повод для личной гордости собственника.

  1. Это дает объективные данные о состоянии бизнеса и эффективности управленческого аппарата в нем. Реагируя на них, владельцы всегда могут вовремя скорректировать курс.
  2. Невозможно обращаться за дополнительными денежными вливаниями к инвесторам, не имея информации о реальной стоимости компании, иначе вы рискуете не получить того, за чем пришли.
  3. Оценка позволяет предельно корректно и грамотно учитывать активы, возникшие в ходе экономической деятельности фирмы.

Оценка бизнеса предприятия (оценка стоимости бизнеса) — не что иное, как определение стоимости компании в качестве внеоборотных и оборотных активов, которые могут приносить собственникам прибыль.

  • недвижимости,
  • оборудования и машин,
  • запасов на складах,
  • всех нематериальных активов,
  • финансовых вложений.
  • прошлые, имеющиеся и грядущие доходы,
  • эффективность всей работы предприятия,
  • перспективы бизнеса,
  • конкуренцию на рынке.

Какие различают виды стоимости компании

  1. Рыночная стоимость.

Рыночная стоимость компании нужна в нижеперечисленных случаях:

Рыночная стоимость компании применяется во всех ситуациях, где решаются вопросы налогов, как федеральных, так и местных.

  1. Инвестиционная стоимость — такая стоимость компании, которая связана с доходностью предприятия для конкретного инвестора в имеющихся условиях.
  1. Ликвидационная стоимость.
  1. Кадастровая стоимость.

Читайте также: Конкурентные преимущества компании: виды, примеры, формирование и оценка

  1. Дубликаты либо копии учредительных документов предприятия.
  2. Документы по инвентаризации имущества компании.
  3. Письменное подтверждение структуры компании и видов ее экономической деятельности.
  4. Для акционерных обществ потребуются дубликаты отчетов о выпуске ценных бумаг и копии проспектов эмиссии.
  5. Документация по основным фондам.
  6. Если есть недвижимое имущество в аренде, то нужно представить копии договоров.
  7. Для оценки стоимости компании обязательна бухгалтерская отчетность за 3-5 лет — обо всех прибылях и убытках бизнеса.
  8. Финальное заключение аудиторской проверки, если она проводилась на предприятии.
  9. Развернутый перечень всех активов: материальных и нематериальных, в акциях, векселях и т. д.
  10. Расшифровки дебиторской и кредиторской задолженностей.
  11. Если у фирмы есть дочерние предприятия, то необходимо собрать информацию о них и представить по ним финансовую документацию.
  12. Готовый план развития бизнеса в следующие 3-5 лет, содержащий потенциальную валовую выручку, инвестиции, расходы и расчет чистой прибыли в каждом следующем году.

Рекомендуемые к прочтению статьи:

Как узнать стоимость компании

Для получения адекватной оценки в первую очередь стоит определить главную цель процедуры расчета стоимости. Наиболее вероятны следующие варианты:

Принципиальная разница при проведении этих процедур не в качестве работы оценщика, а в стоимости услуг и в форме заключения. В первом случае специалист обязан соблюдать требования действующего законодательства, регулирующего его лицензируемую деятельность, и обычно эти требования ощутимо повышают цену за работу.

Оценка бизнеса означает расчет его стоимости как имущественного комплекса, который приводит к получению прибыли собственником.

При указанных расчетах применяется три метода:

Однако же фактически ситуаций настолько много, что они сегментируются на классы, каждый из которых требует своего подхода и соответствующего метода.

Для некоторых видов бизнеса оценка стоимости компании проводится, как правило, на основании коммерческого потенциала.

Оценку стоимости компании проводят при помощи затратного метода, когда речь идет о бизнесе, который не подлежит купле-продаже, как в случае с правительственными учреждениями или поликлиниками. Такая оценка учитывает цену постройки здания, амортизацию и износ недвижимости.

Гипотетически все вышеперечисленные подходы должны давать одну и ту же величину стоимости. Но фактически рыночные условия не являются идеальными, предприятия зачастую неэффективны, а информация недостаточна и несовершенна.

  1. Для доходного подхода — это:
  1. Для затратного подхода используются:
  1. Для сравнительного подхода — это методы:

Обратите внимание на то, что последние три метода допустимы только при наличии аналогичного бизнеса, который совпадает по типу с объектом оценки, иначе анализ будет не показателен. Далее коротко поговорим об использовании названных методов, по которым рассчитывается стоимость компании.

Если вам требуется оценка стоимости на прогнозируемый период, то она будет определяться методом дисконтирования денежных потоков. Чтобы привести потенциальный доход к стоимости в настоящий момент, применяют ставку дисконтирования.

  • P = CFt/(1 + I)^t,

I — ставка дисконтирования,

t — это номер отрезка времени, на котором происходит оценка.

Бывает, что расчеты проводят, применяя модель Гордона, подразумевающую стабильный и планомерный рост продаж и прибыли компании, а также — равные объемы капитальных вложений и величины износа.

  • P = СF (t + 1)/(I − g),

I — ставка дисконтирования,

Модель Гордона удобнее всего использовать при расчете стоимости компании, если объектом оценки является крупный бизнес с большой емкостью рынка, стабильными поставками, производством и продажами, находящийся в благоприятных экономических условиях.

  • P = (1 − Lср) × (A − O) − Pликв,

Pликв — затраты на ее ликвидацию (такие как страхование, услуги эксперта по оценке, налоги, выплаты сотрудникам и расходы на менеджмент),

Lср — скидка, предоставляемая в связи со срочностью ликвидации,

На результаты расчетов по текущей формуле влияют также расположение предприятия, качество активов, обстановка на рынке в целом.

Быстрый расчет стоимости компании с помощью экспресс-оценки

Данный подход подразделяется на следующие наиболее распространенные в нем методы оценки:

Согласно множеству сведений, как прямых, так и косвенных, наиболее адекватным при определении стоимости компании выступает метод ДДП. При условии, что критерием эффективности и целесообразности метода мы выбираем отображение поведения фондового рынка (например, капитализации предприятия по его данным).

  • ДДП для собственного капитала акционерного общества (Free Cash Flow to Equity);
  • дисконтирование ДП для компании (Free Cash Flow to Firm);
  • и еще один вид дисконтирования денежного потока — для капитала (Capital Cash Flow);
  • скорректированная текущая стоимость (Adjusted Present Value).

EV (Enterprise Value) — стоимость компании,

FCFF расшифровывается как «свободный денежный поток для фирмы», не учитывающий заемное финансирование, оставшийся после уплаты налогов (или операционный денежный поток),

WACC (Weighted Average Cost of Capital) переводится как «средневзвешенная стоимость капитала», которая рассчитывается следующим образом:

rd — стоимость капитала компании, являющегося заемным,

re — величина собственного капитала.

  1. Средневзвешенную стоимость капитала WACCможно обозначить как ставку дисконтирования — r. Данный ход не разрушает адекватность формул, так как для бизнеса в России расчет WACC возможен далеко не всегда. Из-за этого специалисты-аналитики прибегают к другим вариантам вычисления.
  2. И допустим, что переменная r в течение всех лет является постоянной. Это обусловлено тем, что определение данного показателя в России даже для одного конкретного года вызывает большие проблемы и приводит к методологическому ступору. Так что, если не ввести такое упрощение, то мы необоснованно усложним всю модель экспресс-оценки стоимости компании.

Обратите внимание на то, что прогнозировать свободный денежный поток для фирмы на каждый год бесконечно долгого периода довольно трудно и это действие практически не имеет смысла. Так получается, потому что значение слагаемых с индексом i слишком мало из-за знаменателя, а несовершенный расчет числителя почти не влияет на итоговый результат данного вычисления. По этой причине используется следующий популярный практический подход:

Читайте также: Как сплотить коллектив: секреты успешного управления.

Все, кто сталкивался с услугами оценки, прекрасно знают, что то, как именно посчитали, существенно влияет на рыночную стоимость одного и того же оцениваемого бизнеса. Получившиеся суммы могут различаться в несколько раз. Такие результаты часто приводят к серьезному финансовому ущербу, конфликтам и даже судебным разбирательствам.

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.