Стоимость бизнеса и риск
МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВЛИЯНИЯ РАЗЛИЧНЫХ РИСКОВ НА ОЦЕНКУ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Панина Елена Владимировна
студент 5 курса, кафедра «Экономика и право» ЮУрГУ, РФ, г. Златоуст
E-mail: elenagoodpanina@yandex.ru
Зайцева Елена Николаевна
научный руководитель, канд. экон. наук, доцент ЮУрГУ, РФ, г. Златоуст
При проведении работ по оценке бизнеса обязательной является оценка различного рода рисков. Стоимость предприятия, действующего в условиях высокого риска, ниже, чем стоимость аналогичного предприятия, функционирование которого связано с меньшим риском [5, c. 20].
Опираясь на методику оценки стоимости бизнеса авторов Е. В. Горюнова, Н.Э. Бабичевой и Л.В. Козловой, мы предприняли попытку оценки стоимости предприятия ООО «ЗМЗ-Энерго».
Для экспертной оценки премий за риск предпринята попытка разработки формы учета риска исходя из конкурентных преимуществ товара. (табл. 1).
Таблица 1.
Характеристика премий за риск
При оценке готового бизнеса с целью купли-продажи ставка дисконтирования может быть различной на всех этапах жизненного цикла предприятия. Традиционная матрица ADL/LG учитывает не только стадию жизненного цикла предприятия, но и позицию бизнеса в отрасли. Премии за риск могут быть определены экспертным методом. Числовые значения рисков в табл. 2 можно использовать в целях коррекции ставок дисконтирования.
Таблица 2.
Оценка рисков согласно матрице ADL / LG
Определим стадию жизненного цикла предприятия ООО «ЗМЗ-Энерго». Для этого нами был выбран для исследования ряд факторов и предложены параметры каждого фактора в соответствии с определенной стадией жизненного цикла организации. Шрифтом выделена выбранная стадия по каждой позиции фактора (табл. 3).
Таблица 3.
Определение стадии жизненного цикла ООО «ЗМЗ-Энерго»
Оценка производилась экспертным путем. В результате можно сделать вывод, что предприятие находится на стадии роста, переходящей в период своей зрелости. В виду того, что предприятие не планирует расширение рынков сбыта и поиск новых покупателей, расчет изменения показателей в перспективе был осуществлен на основе применения прогноза темпов инфляции. В таблице 4 приведен обзор прогнозных значений инфляции [1, 4].
Таблица 4.
Обзор долгосрочных прогнозов темпов инфляции в России
Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков (табл. 5) [5, c. 64] .
Таблица 5.
Расчет прогнозируемых денежных потоков и рыночной стоимости компании ООО «ЗМЗ-Энерго» В тысячах рублей
На основе матрицы ADL/LG для оценки будущей стоимости бизнеса определим наиболее вероятные значения премий за риск экспертным методом. Исследуемое предприятие находится на стадии роста. Проведя прогнозный анализ темпов роста прибыли, можно сделать вывод, что конкурентная позиция предприятия — заметная. Согласно матрице, вероятный интервал значений рисковых премий составляет 0–5 % на всех стадиях жизненного цикла бизнеса. Исходя из предложенного интервала значений, экспертным путем выберем следующие значения страховых премий (табл. 6).
Таблица 6.
Оценка рисков ООО «ЗМЗ — Энерго» согласно матрице ADL / LG
На основании таблицы 1 экспертным методом определим наиболее вероятные значения ставок риска для исследуемого предприятия и сведем полученные результаты в таблицу 7. Ставка дисконтирования определяется суммированием уровня инфляции и перечисленных премий за риск (табл. 7).
Таблица 7.
Расчет ставок риска ООО «ЗМЗ — Энерго»
Таким образом, общая сумма всех перечисленных страховых премий за риск компании в прогнозируемые периоды составляет от 18 до 21 %. Такая разница в значениях обусловлена тем, что компания за прогнозируемые пять лет проходит два этапа своего жизненного развития: рост и зрелость.
Определим стоимость бизнеса в целях последующих процессов купли-продажи предприятия (табл. 8).
Таблица 8.
Расчет стоимости бизнеса ООО «ЗМЗ-Энерго»
Таким образом, на сегодняшний день реальная рыночная стоимость компании ООО «ЗМЗ-Энерго» составляет 14 580 780 рублей.
Исследуемая методика учета влияния рисков не является бесспорной. Однако она может показать возможность повышения достоверности и точности оценки стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков с учетом влияния на нее различных рисков.
Список литературы:
1.ГАЗЕТА.RU // [Электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: http://www.rg.ru/2011/12/30/inflyaciya-anons.html (дата обращения 21.01. 2014).
2.Горюнов Е.В., Бабичева Н.Э., Козлова Л.В. Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости // Экономический анализ: теория и практика. — 2010. — № 30. — С. 35–42.
3.Касьяненко Т.Г. Современные проблемы теории оценки бизнеса: монография. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2012. — 353 с.
4.Обзор долгосрочных темпов инфляции в Росси (индекса потребительских цен) // «Конти». 2013. 3 июля. [Электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: http://www.konti.ru/userfiles/files/inflation_forecast_russia_2013.pdf?PHPSESSID=202eff023027dcb8dfd2a8dd7e94dff0 (дата обращения: 21.01.2014).
5.Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега-Л, 2006. — 288 с.
