Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса

Метод ликвидационной стоимости применяется, как правило, для оценки таких компаний, у которых нет перспектив экономически наиболее эффективного использования имущества в составе действующего бизнеса. А также если такие перспективы признаются сомнительными по различным причинам (например, низкая рентабельность деятельности компании или хронические убытки).

Главное отличие метода ликвидационной стоимости в оценке бизнеса от традиционного доходного подхода состоит в том, что поступления и выплаты связаны не с эксплуатацией активов компании, а с их ликвидацией, в том числе и продажей.

Расчет денежного потока для оценки бизнеса методом ликвидационной стоимости

Чтобы определить ликвидационную стоимость предприятия, необходимо рассчитать соответствующий денежный поток (Cash Flow, CF) и применить методику дисконтирования (подробнее о ней см. Как оценить стоимость компании по методу дисконтированных денежных потоков).

Денежный поток будет определяться доходами и расходами, связанными с реализацией внеоборотных активов, прочими расходами, налоговыми выплатами, а также текущими расходами и фондом оплаты труда увольняемых работников.

Формула 1. Расчет денежного потока при ликвидации компании

CF = S NA+ S OA — C NA — C O — C OA — C LABOUR — T i

При этом налог на прибыль можно рассчитать по формуле:

Формула 2. Расчет налога на прибыль

i = R * (S NA+ S OA — C NA — C O — C OA — C LABOUR — V O — A) + ONO — ONA

Стоимость компании при ликвидации

Определив величину планируемого денежного потока, можно приступать к вычислению стоимости компании, ориентируясь на данные о доходности собственного капитала компании (подробнее об этом, см. Как рассчитать ставку дисконтирования для оценки стоимости компании доходным подходом) и сроки ликвидации активов.

Формула 3. Расчет стоимости компании методом ликвидационной стоимости с использованием модели дисконтирования денежного потока

Несмотря на то что формально метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса относится к затратному подходу, описанная выше последовательность действий представляет собой модификацию дисконтирования денежных потоков и в большей степени соответствует принципам доходного подхода (подробнее об этом см. Как оценить стоимость компании по методу дисконтированных денежных потоков).

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.